portfolio visualizer是一個非常好用的美股回測網站，在指數化投資或者個股的回測上非常的好用。
網址在: 美股回測網站
進入網站之後，點入backtest portfolio
接著會看到這個畫面
如果選擇NONE 就是單筆投入，之後不再投入金額。
選擇CONTRIBUTE FIXED AMOUNT 就是定期定額
接著打上我們想要回測的投資組合
在這邊有三個投資組合，分別為portfolio1 : TLT 和BRK.B 各50% 合計100%
portfolio2 : QQQ 和 TLT 各50% 合計100%
portfolio3 : VOO 和 TLT 各50% 合計100%
這邊只是舉例，可自己打上想要回測的投資組合。
筆者測試從2022年一月到2022年11月，眾所皆知的空頭走勢，每月定期定額100美金，投資組合結果為何。
頁面顯示第一個畫面為投資組合一的佔比圓餅圖。
CNN Money 根據七項指標，設計出恐懼與貪婪指數。
這七項指標分別是
1. 標普500與125日移動平均線乖離度
2. 創新高與創新低股票數量
3. 股票與債券報酬
4. 上漲股票總成交量與下跌股票總成交量
5. 債券利差
6. VIX指數與VIX指數50日移動平均線
7. 賣權與買權比例
這七項指標的內容以及意義可以上CNN 網站查詢，就不贅述。
網站網址: 恐懼與貪婪指數
而指標代表的意義可以給投資人參考，目前投資氣氛如何。
將0~100的數值分為5個級距，100~75表示極度貪婪（Extreme Greed）、74~56表示貪婪（Greed）、55~45表示中立（Neutral）、44~26則表示恐懼（Fear）、25~0則表示極度恐懼（Extreme Fear）
實務上的經驗是當極度恐懼(25以下)之後，市場常迎來反彈，但指標容易鈍化一段時間，在25以下買股票可以買到"相對低點"，但非"絕對低點"。
正常來說，利率越長的債券，利息要給的越高，因為到期之前會面臨到的風險較高，反之，利率低應該利息要較低。
如果短天期的債券殖利率高過長天期，那也代表短天期債券被拋售，有可能是因為短期投資人都棄債買股，造成殖利率倒掛。
殖利率倒掛向來被視為是經濟衰退的可能指標之一。
到美國財政部網站中，可以查詢到各不同天期的殖利率。
但財經M平方資料擷取到每個月一日的資料，美國財政部可以擷取到最新資訊。
查詢財經M平方網址:殖利率曲線
景氣循環的第一個階段：成長，殖利率曲線平坦化(Flat slope)
此階段總體經濟狀況良好、就業市場強勁、流動性充裕、企業利潤增長，市場樂觀推動資產價格上漲，投資配置屬於股優於債階段。然隨著總體需求上揚，推動原物料價格及通膨回溫，央行為控制物價，開始漸進升息推升短端利率，使短天期利率向上追逐長利，債券殖利率逐漸平坦化，利差縮減，股優於債。
景氣循環的第二個階段：趨緩、股市過熱，殖利率曲線反轉（inverted slope）
此階段總體經濟維持高檔，然央行數次升息逐漸收緊市場流動性，市場開始有過熱現象，企業盈餘雖仍亮眼，可已無成長動能，此時短端利率已攀升至一定水準，待經濟增速放緩、市場反應前景擔憂後，長端快速下行，債券殖利率曲線將於後期正式反轉(倒掛)，利差為負，景氣末端，陸續有少量資金撤離風險性資產，投資配置初期仍為股優於債，但後期會有短暫股債齊跌。
景氣循環的第三個階段：衰退，殖利率曲線陡峭（steep slope）
此階段總體經濟出現拐點，經濟體無法負荷通膨與不斷攀升的利率，流動性快速抽離市場，資產價格泡沫破裂，債券投資價值浮現，大量避險資金進駐，隨著需求不振，央行為刺激經濟，開始快速降息、壓抑短端利率，使短天期殖利率快速向下，甚至推出購債計畫給予市場低利率環境以刺激經濟，債券殖利率曲線陡峭化，利差擴大，債優於股。
景氣循環的第四個階段：復甦，殖利率曲線正常（normal slope）
此階段總體經濟逐漸復甦，低利率刺激效果逐漸顯現，民間消費與企業投資逐漸回溫，經濟低檔止穩、央行寬鬆刺激持續，景氣復甦給予資產價格動能，而央行持續寬鬆支持債券價格，此時債券殖利率仍然陡峭，並隨央行停止加大寬鬆而逐漸正常化，利差高檔，股債齊揚。
另外，多國的同時呈現亦能反映債券殖利率高低對於全球資金流動的影響。例如，日本長期的低利率環境，使全球投資人借日圓進行投資，而風險發生時歸還日圓，推動其上揚(避險)。亦或如2014年以前，德國、英國短端殖利率曲線高於美國，透露全球資金借美元進行投資仍可獲利豐碩，而2015聯準會重啟升息循環後，美國殖利率曲線已明顯高於德國、英國，透露美元強勢，借他國貨幣投資美元資產效益較佳。
動態圖表呈現自2007年至今，使用者可自行參照長期景氣循環變化。
以下資料採用樂活五線譜之存股試算，想了解近七年單筆投入台股各金融股投資績效。時間為2012-2019
試算網址: https://invest.wessiorfinance.com/stock.html
玉山金23.12%
兆豐金 12.69%
第一金 13.79%
國泰金 9.99%
富邦金 10:34%
元大金 7.66%
合庫金 10.91%
台新金 14.19%
新光金 4.72%
華南金 14.02%
永豐金 14.92%
統計
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永豐金 |
華南金
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新光金
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台新金
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合庫金
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元大金
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富邦金
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國泰金
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中信金
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玉山金
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14.92%
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14.02% |
4.72% |
14.19% |
10.91% |
7.66% |
10:34% |
9.99% |
12.16% |
23.12% |
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兆豐金
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第一金
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12.69% |
13.79% |
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從統計表格可以看出
單筆投入金融股報酬率依序是
玉山金>永豐金>台新金>華南金>第一金>兆豐金>中信金>合庫金>富邦金>國泰金>元大金>新光金
從回測來看
玉山金表現最好 而新光金則表現最差
玉山金近五年的表現 (資料來源: 財報狗)
新光金近五年表現
新光金在2018年那年的績效明顯較差，玉山金則保持穩健。
玉山金主要是以銀行為主體的公司
玉山金控主要是以玉山銀行為主體的金控公司，且為獲利主要來源。 至2021年各子公司獲利佔公司比重：銀行佔85％、證券佔8％，還有創投業務佔7％。
新光金主要是以人壽為主體的公司
2020年金控子公司各營收比重：人壽佔47％、銀行佔40％，證券佔13％。
同樣以人壽為主體的金融股:
國泰金:
國泰金控旗下擁有國泰世華銀、國泰人壽、國泰證券以及國泰產險、國泰投資信託等子公司，2020年分佔營收比重如下：國泰世華銀佔28%、國泰人壽佔64%、國泰產險佔3%、國泰證券佔2%，其他還有國泰投資信託與國泰創投等業務。
富邦金:
2021年各子公司獲利比重：富邦人壽佔71%、北富銀佔12%、富邦產險佔5%、富邦證券佔5%、富邦銀行(香港)佔1%、富邦華一佔2%、日盛金佔1%
同樣以人壽為主體的金融股，富邦人壽占比最高，其次國泰，最後新光。人壽公司因為海外投資部位比重高，因此獲利容易大起大落，如果同樣要選擇以人壽為主體的金融股，前兩家單筆投入績效勝出。
會想寫這篇網誌是想了解2022年，因為高通膨導致聯準會升息，各類型常見的固定收益類表現。
可用STOCKCHARTS 的比較功能去了解。
比較CEF: NMZ 以及PML，NEA, NZF， AWF GOF,PDI
墮落天使公司債: ANGL
二十年公債ETF: TLT
波克夏股價創下歷史新高，很多人覺得太貴買不下手，究竟波克夏應該如何估價?
根據股神自己的說法，股價淨值比在1.2以下可以買。
而波克夏的股價淨值比要在哪邊查詢?
可以從macrotrends網站查詢得到:
網址: 波克夏股淨比
依照目前最新資料是1.53
而在邱涵能著作: 買進巴菲特穩賺18%中，提到1.5以下就可以買進。
從這個觀點來看，目前1.53是合理價稍高。
那麼，究竟目前波克夏能否買進?
對比當時邱涵能2015年著作至今，已經是七年之前。
當時波克夏的股價大約是149元，對比2022年3/26日股價358.76
算是跳樓大拍賣。
因為過去波克夏帳面價值持續的增長，如果未來波克夏帳面價值能持續增長，目前的高未必是高。
從圖表可以清楚看出，過去波克夏帳面價值持續增加。
在游庭皓的股債雙存獲利六堂課，提到股價淨值比的使用方式，並利用股價淨值比來決定持有股票跟債券的配比。
關於股債持有的配比，有人說依照年齡，年紀越大債券持有就越多，有人認為依照你總資產大小，資產越少，就應該優先選擇股票。
用股價淨值比的方式來評估大盤，倒是比較少見，他認為用本益比，受到獲利的影響比較大，而且本益比有可能是為負值。
作者認為股價淨值比在1.6以下，應該定期定額買入，或者分批買入，1.3以下，要全力買進，1.8以上要賣出七成，投入債市，2以上要全部賣出。
台股大盤的股價淨值比，資料可在財報狗網站中查詢。
也可以在財經M平方網站中查詢到。
網址如下: 財經M平方
事實上個人認為這個方式未必適合評估大盤。
從財經M平方數據中可以看出:
台股大多數時間是在股價淨值比1.6-2的區間。
綠色為pb=2 藍色為pb=1.6
要在1.6股價淨值比以下的機會非常少，除了2008年金融海嘯及少數區間以外。
同時，如果Pb=2 全部出清，更會錯失去年的大段漲幅。
因此我認為這個方法，可以作為一個思考以及觀察，但不應該作為投資決策。
portfolio visualizer是一個非常好用的美股回測網站，在指數化投資或者個股的回測上非常的好用。 網址在: 美股回測網站 進入網站之後，點入backtest portfolio 接著會看到這個畫面 其中單筆或者定期定額 如果選擇NONE 就是單筆投入，之後不再投...
