2022升息初期，美股常見固定收益類的表現

 會想寫這篇網誌是想了解2022年，因為高通膨導致聯準會升息，各類型常見的固定收益類表現。

可用STOCKCHARTS 的比較功能去了解。

比較CEF: NMZ 以及PML，NEA, NZF， AWF GOF,PDI

墮落天使公司債: ANGL

二十年公債ETF: TLT

STOCKCHARTS 將近期兩百天的走勢繪製成圖表如上圖。

    以各類表現資產來看，可以發現這波崩跌中，TLT 表現最差，收到-21.8%的收益，而裡面表現最好的是GOF ，其次是ANGL，然而從各類資產表現來看，幾乎都是負報酬。

升息對於存續期間長的公債，影響很大。

   GOF表現相當優異，來看其組成，存續期間在20年以上佔比23%左右。

而固定收益類別中，主要是以公司債還有銀行貸款占最大宗。

值得注意的是GOF的資產類別中，並不全是債券，也持有股票。

表現其次的ANGL, 主要是持有公司債

           

而二十年以上債券只占比約14%左右

               

表現次差的NEA 20年以上債券占比大約60%左右，受到升息影響相當大。

                   

在升息循環中，債券存續期間越長，受到升息影響就越高，公債跌幅最為慘烈，並未發揮避險的功能。

本次跌幅最為慘烈的是納斯達克，以QQQ和TLT做對比。

TLT跌幅更勝過QQQ 

結論: 在升息初期循環，請避開公債投資。

波克夏股價評估

波克夏股價創下歷史新高，很多人覺得太貴買不下手，究竟波克夏應該如何估價?

根據股神自己的說法，股價淨值比在1.2以下可以買。

而波克夏的股價淨值比要在哪邊查詢?

可以從macrotrends網站查詢得到:

網址: 波克夏股淨比

依照目前最新資料是1.53

而在邱涵能著作: 買進巴菲特穩賺18%中，提到1.5以下就可以買進。

從這個觀點來看，目前1.53是合理價稍高。

那麼，究竟目前波克夏能否買進?

對比當時邱涵能2015年著作至今，已經是七年之前。

當時波克夏的股價大約是149元，對比2022年3/26日股價358.76

算是跳樓大拍賣。

因為過去波克夏帳面價值持續的增長，如果未來波克夏帳面價值能持續增長，目前的高未必是高。

從圖表可以清楚看出，過去波克夏帳面價值持續增加。

過去波克夏帳面價值持續的成長，目前的高未必是高，如果未來帳面價值能持續增加的話。

股價淨值比運用

 在游庭皓的股債雙存獲利六堂課，提到股價淨值比的使用方式，並利用股價淨值比來決定持有股票跟債券的配比。

關於股債持有的配比，有人說依照年齡，年紀越大債券持有就越多，有人認為依照你總資產大小，資產越少，就應該優先選擇股票。

用股價淨值比的方式來評估大盤，倒是比較少見，他認為用本益比，受到獲利的影響比較大，而且本益比有可能是為負值。

作者認為股價淨值比在1.6以下，應該定期定額買入，或者分批買入，1.3以下，要全力買進，1.8以上要賣出七成，投入債市，2以上要全部賣出。

台股大盤的股價淨值比，資料可在財報狗網站中查詢。

台股股價淨值比  

也可以在財經M平方網站中查詢到。

網址如下: 財經M平方

事實上個人認為這個方式未必適合評估大盤。

從財經M平方數據中可以看出:

台股大多數時間是在股價淨值比1.6-2的區間。

綠色為pb=2 藍色為pb=1.6

要在1.6股價淨值比以下的機會非常少，除了2008年金融海嘯及少數區間以外。

同時，如果Pb=2 全部出清，更會錯失去年的大段漲幅。

因此我認為這個方法，可以作為一個思考以及觀察，但不應該作為投資決策。

指數化投資好用網站~~樂活五線譜

 樂活五線譜的原理非常簡單，是利用統計標準差的原理。

詳細說明請見薛兆亨教授的專訪影片：

https://www.youtube.com/watch?v=5RjYfseoh1E

將股價分為幾個區間

先畫出趨勢線，往上加一個標準差為樂觀區，加上兩個標準差，為相對樂觀區。

同理，往下一個標準差為悲觀區，往下兩個標準差為相對悲觀區。

影片截圖

操作的策略也相當簡單

　

影片截圖

要注意的是～～

這個方法適用於會＂均值回歸＂的投資商品。

指數會比個股適合，因為個股的影響因素較多，成為壁紙的股票不可能會均值回歸。

指數ＥＴＦ為一籃子股票，解決掉擇股，五線譜擇時，在投資上不失為一種配置的參考。

樂活五線譜網站：

https://invest.wessiorfinance.com/notation.html

在頁面打入股票代號, 如果找不到股票代號，可以用奇摩股市查詢。

像是波克夏B股，在不同券商有不同的代號表示，五線譜採用的是奇摩股市的寫法BRK-B

成長股的投資策略~~整理理科大叔做法

 成長股成長幅度驚人，但是只要營收成長不如預期，很容易造成大崩跌，本篇文章整理理科大叔的作法。

理科大叔著作: 超級成長股投資法則。

https://www.books.com.tw/products/0010889106?sloc=main

理科大叔屬於長抱成長股的作法，選股相當重要。

關注幾類適合長期投資的領域是: 

 1. 軟體   2. 金融科技   3. 電商

財報關注的重點

1. 營收是否持續上升  

2.  盈餘是否持續上升

3. 觀察毛利營利淨利率

 4. ROE

5. 槓桿比率(長期負債權益比及總負債權益比)

6. 利息覆蓋率 (EBITDA/利息支出)

7. 流動比  速動比

8. 現金及約當現金

9. 自由現金流

四十法則: 營收成長率和利潤率的總和需要大於四十%

其中合理價的計算方式，採用現金流量折現法。

步驟:

1. 估算未來十年的自由現金流

2.將未來每一年的自由現金流  以適當利率分別折現回今日現值

3. 計算公司的永續價值再折回現值

4. 將第二項和第三項相加 計算公司的股東權益總額

5. 計算公司的每股內在價值

以上方式只適用於有持續淨現金流的公司

越不穩定的公司折現率就越高，一般而言10%以上

獲利還未穩定但是具備成長力的公司採用本益比，股價營收比，企業價值倍數估值。

高速成長公司: 計入淨利成長率，以本益成長比評估

本益比/ 淨利成長率  小於0.75值得進場

多元化控股公司跟大型集團: 分類加總估值法

買進的策略

以上整理理科大叔的作法，未必適合每個人，但可以做為成功者的借鏡。

閱讀英語網站的好用工具~~ GOOGLE 翻譯

 很多人覺得閱讀英語網站，有語言上的障礙，事實上現在因為科技發達，只要善用網站的翻譯功能，閱讀英語網站也不是問題。

首先下載GOOGLE CROME 瀏覽器

可在網頁上打入關鍵字搜尋再下載

下載過後，按下右上方的三個點, 找到擴充功能

在搜尋欄中打入GOOGLE 翻譯

加入到CROME

請記得開發人員模式要開啟

加入過後，可以選擇整個網站的翻譯

如果想要練習英文，也可以訓練自己看原文網站，將單字反白。

美股篩選網站~~Finviz 網站

你或許常在許多網站看到這樣的圖片，可以顯示當天個股的漲跌。

這個圖片就是來自Finviz網站

網址: https://finviz.com/map.ashx

事實上這個網站的功能很多，可以做股票的篩選功能。

選取screener

可以就基本面，技術面，還有基本資料如市值篩選。

基本面可以就本益比，或者股價營收比，股價淨值比，成長率做簡單的篩選。

也可以就自己想觀察的股票建立觀察清單

點選portfolio (建立之前先登入)

另外也可以查詢內部人的交易，點選insider

 內部人買進或賣出，可能有某些貓膩。

另外這網站還有一個功能很令人驚豔，打入股票代號之後，技術分析還幫你把頸線，趨勢線都畫好。

選擇裡面的Candle advanced 就可以看到令人驚豔的線圖。